2021年，利亚德光电股份有限公司（以下简称“公司”）保持了行业地位优势与技术优势。2021年，公司Micro LED产品实现量产和规模销售；由于智能显示业务订单大幅增长，带动公司营业总收入有所增长，并实现大幅扭亏。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司外延业务占用资金较大且存在一定的坏账风险、原材料面临价格上涨及稳定供应压力、商誉规模较大且存在减值风险等因素可能对公司信用水平带来不利影响。
未来，公司计划专注于智能显示业务，继续投入Micro LED技术研发，持续拓展下沉市场，公司智能显示业务规模有望进一步提升。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AA+，并维持“利德转债”的信用等级为AA+，评级展望为稳定。
注：经营风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级，各级因子评价划分为6档，1档最好，6档最差；财务风险由低至高划分为F1－F7共7个等级，各级因子评价划分为7档，1档最好，7档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
1． 2021年，公司仍保持了行业地位。公司品牌“利亚德”在LED显示领域知名度极高。2021年，公司保持了LED显示领域国内市场占有率第一的位置，销售额占国内市场总销售额22.00%左右。
2． 2021年，公司继续保持了技术优势。2021年，公司全球首家的 Micro LED量产基地已正式投产，目前产能为800KK/月。截至2021年底，公司在LED显示领域拥有专利981项，较去年新增专利80项。其中，Micro LED领域专利60项。
3． 2021年，公司收入及利润水平均有所提升。2021年，由于智能显示业务订单大幅增长，公司营业总收入较上年增长33.45%，并实现利润总额7.36亿元，较上年大幅扭亏。4． 公司债务负担较轻。截至2021年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为50.78%、26.71%和11.70%，债务负担较轻。
1． 公司外延业务对营运资金占用较大且存在一定的坏账风险。公司夜游经济业务与文化旅游业务具有资金投入大，
收入回款慢等特点，外延业务产生的应收账款与存货对公司营运资金占用较大，对公司经营效率形成拖累。存在一定的坏账风险，截至2021年底，公司累计计提应收账款坏账准备4.83亿元，计提比例为13.87%。
2． 公司面临一定原材料价格上涨及原材料稳定供给的压力。2021年，受大宗商品持续涨价及海外疫情限制产能等多种因素影响，公司部分原材料出现价格上涨与供给紧张情况。
3． 公司商誉规模仍较大且存在减值风险。截至2021年底，公司商誉合计9.33亿元。其中，NP公司商誉为6.97亿元。未来，若NP公司等子公司经营情况受疫情等因素影响发生不利变化，公司仍面临一定商誉减值风险。
注：1.2022年一季度财务报告未经审计；2. 根据深交所创业板上市公司自律监管指南第2号-公告格式，2022年一季度母公司报表未披露资料来源：公司财务报告，联合资信整理
利德转债 AA+ AA+ 稳定 2021/05/28 高佳悦崔濛骁 一般工商企业信用评级方 阅读
利德转债 AA+ AA+ 稳定 2019/04/19 宁立杰孙长征 原联合信用评级有限公司 阅读
注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019年8月1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号
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二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
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有限公司（以下简称“联合资信”）关于利亚德 续债券情况见表1。截至2021年底，公司已使用可转债募集资金69305.22万元，累计变更用途的
司”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟 募集资金总额为16851.12万元，尚未使用的募集资金总额为10672.66万元，于募集资金专户存放。“利德转债”转股期的起止日期为2020年5月20日至2025年11月13日。公司已于2021年7月15日支付自2020年7月15日至2021年7月14日期间的利息。截至2022年3月底，“利德
独资企业北京利亚德电子科技有限公司（以下简 转债”剩余金额为79877.63万元（798.78万张）。
2012年3月，公司于深圳证券交易所上市，股票简称“利亚德”，股票代码为“300296.SZ”。历经多次定向增发和债转股活动，截至2021年底，公司总股本为25.43亿股。境内自然人李军持有公司总股本的22.61%，为公司控股股东与实际控制人。截至2022年4月27日，李军先生质押公司股数1.64亿股，占其持股总数的28.44%，占公司股份总数的6.43%，质押比例一般。
公司主营业务为LED显示产品的研发、生产和销售。主营业务之外的外延业务包括夜游经济、文化旅游和VR体验等。2021年，公司经营范围未发生重大变化。截至2021年底，公司员工
亿元，所有者权益78.00亿元（含少数股东权益0.26亿元）；2021年，公司实现营业总收入88.52
截至2022年 3月底，公司合并资产总额151.65亿元，所有者权益79.09亿元（含少数股
“稳增长、稳预期”成为宏观政策的焦点，政策发力适当靠前，政策合力不断增强，政策效应逐渐显现。
三大产业中，第三产业受疫情影响较大。2022年一季度，第一、二产业增加值同比增速分别为6.00%和5.80%，工农业生产总体稳定，但3月受多地疫情大规模复发影响，部分企业出现减产停产，对一季度工业生产造成一定的拖累；第三产业增加值同比增速为4.00%，不及上年同期两年平均增速（4.57%）及疫情前2019年水平
落；环比增长1.30%，高于上年同期（0.50%）但 （7.20%），接触型服务领域受到较大冲击。
注：1.GDP数据为当季值，其他数据均为累计同比增速；2.GDP总额按现价计算，同比增速按不变价计算；3.出口增速、进口增速均以美元计价统计；4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值；5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速；6.2021年数据中括号内为两年平均增速资料来源：联合资信根据国家统计局、中国人民银行和Wind数据整理
气度。消费方面，2022年一季度社会消费品零售总额10.87万亿元，同比增长 3.27%，不及上年
CPI同比涨幅总体平稳，PPI同比涨幅逐月回落。2022年一季度CPI同比增长1.10%，猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨推动
同期两年平均增速水平（4.14%），主要是3月疫 的上行空间。一季度PPI同比增长8.70%，各月情对消费，特别是餐饮等聚集型服务消费，造成 同比增速回落幅度有所收敛；PPI环比由降转升，上行动力增强，输入型通胀压力抬升。地缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格剧烈波动，带动国内油气开采、燃料加工、有色金属等相关
了较大冲击。投资方面，2022年一季度全国固定资产投资（不含农户）10.49万亿元，同比增长
度。2022年一季度中国货物进出口总额1.48万 多增1.77万亿元；3月末社融规模存量同比增长10.60%，增速较上年末高0.30个百分点。从结构看，财政前置带动政府债券净融资大幅增长，是
素包括对实体经济发放的人民币贷款和企业债 大。生产端，停工停产、供应链受阻以及原材料券净融资较上年同期分别多增4258亿元和4050 价格上涨对工业生产的拖累还需关注；需求端，投资对经济的拉动作用有望提升，可能主要依靠基建投资的发力；国内疫情的负面影响短期内或将持续，制约消费的进一步复苏；在俄乌局势紧
预算收入6.20万亿元，同比增长8.60%，财政收 张、美联储货币政策加速紧缩等国际背景下，叠入运行总体平稳。其中，全国税收收入5.25万亿 加上年基数攀升的影响，出口对于经济的支撑大概率会逐步回落。有鉴于此，IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经济增长的预测。预计
等因素拉低了税收收入增幅。支出方面，2022年 未来经济增长压力仍然较大，实现5.50%增长目标的困难有所加大。
一季度全国一般公共预算支出6.36万亿元，同比增长8.30%，为全年预算的23.80%，进度比上年同期加快0.30个百分点。民生等重点领域支出得到了有力保障，科学技术、教育、农林水、社会
其中1月、2月就业情况总体稳定，调查失业率分别为5.30%、5.50%，接近上年同期水平，环比小幅上升，符合季节性变化规律；而3月以来局部疫情加重，城镇调查失业率上升至5.80%，较上年同期上升0.50个百分点，稳就业压力有所增大。2022年一季度，全国居民人均可支配收入
下游需求发展是推动LED显示行业发展的主要因素，2021年，国内LED原材料供应及价格出现波动，下游需求有所回升，集中度进一步提高。
推动LED小间距市场发展的因素主要有两个：其一，LED小间距产品对液晶类产品的替代；其二，下游客户需求的增长。国内LED小间距应用场景包括室内外广告屏、信息屏、监控与指挥调度屏等，下游客户以酒店地产、企业和政府类客户为主。其中，政府类客户又包括各级政府、公检法司、军队和其他政府部门。上游原材料方面，2021年上半年国内出现原材料缺货、成本大幅上升、产能不足等情况，部分核心原材料如驱动IC以及LED灯珠大幅缺货，原材料供应紧缺，
行在合理区间，实现就业和物价基本稳定。2022 价格有较大幅度上涨。2021年下半年，国内驱动
年4月，国务院常务会议指出，要把稳增长放在 IC缺货缓解，价格回落。在面临行业需求进入正常增长轨迹后，国内厂商加急出货，降低库存，影响了行业正常发展，使得国内市场出现出货滞缓的状况。
更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，切实稳住宏观经济大盘。保持经济运行在合理区间：部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大
金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融 场从高端市场跨度到中端和下沉市场；企业及政资成本。实现就业和物价基本稳定：着力通过稳 府对大数据显示的需求大幅增长等因素影响，国市场主体来保就业；综合施策保物流畅通和产业 内显示行业需求有较大幅度回升。根据奥维商显
境内自然人李军持有公司总股本的22.61%，为公司控股股东与实际控制人。截至2022年4月27日，李军先生质押公司股份数量合计1.64亿股，
中美贸易战，2020年以来的疫情，以及2021年 占其持股总数的 28.44%，占公司股份总数的6.43%，质押比例一般。
2021年，公司维持了在LED显示领域的行业地位与技术优势；公司Micro LED生产基地实现量产。
LED显示行业前沿技术还存在技术难点， 显示领域知名度极高。2021年，公司维持了LED LED显示行业将进入更大的市场需求空间；原材 显示领域国内市场占有率第一的位置，销售额占国内市场总销售额22.00%左右。在小间距LED市场，公司与行业第二名深圳市洲明科技股份有
寿命长等优势，但应用成本仍较高。降低Micro 公司与台湾晶元光电股份有限公司（以下简称LED量产成本的难点在于巨量转移技术，即在 “台湾晶元”）合资设立的利晶微电子技术（江苏）有限公司（以下简称“利晶”）Micro LED量产基地已正式投产，目前产能为800KK/月。公司长沙智能显示产业园预计年底前实现6000KK/月。技术方面，公司拥有国内LED显示行业领先的研发技术。2021年，在COG方面，公司与TCL华星合作开发并制作了全球首款 75英寸P0.6氧化物AM直显Micro LED TV，利晶为该产品提供了Micro LED倒装芯片、固晶（巨量转移）制程以及封装制程（微米级封装工艺）等关键核心环节技术，可实现高亮度、高对比度、高色域呈现，结合氧化物TG器件+3T1C驱动技术，代表了目前LED显示技术的高峰和未来显示技术的趋势。截至2021年底，公司在LED显示领域拥有专利981项，较去年新增专利80项。其中，Micro LED领域专利60项。
恒流源和PCB等。2021年以来，受疫情影响，海外原材料产能受限，芯片与各类有源元器件供给紧张。受供给、疫情与海外国家量化宽松等因素叠加影响，LED显示产品各类原材料价格出现较大波动，业内公司面临较大稳定供给的压力。
具有的优异性能，在高端电视、高端手机、高端可穿戴设备等方面市场潜力大，Micro LED相关生产设备的需求将快速增长。
目前，Micro LED技术虽然已达到可量产状态，但应用成本仍较高。降低Micro LED量产成本的难点在于巨量转移技术，即在电路基板上均匀焊接大量LED微小晶粒。这一技术工艺难度高、设备投入需求大，目前公司拥有的巨量转移技术是现有较为先进的技术。若未来市场出现
信用代码：22G），截至2022年 旺盛，带动公司智能显示业务整体订单较上年有较大幅度增长，收入占比较上年变动不大，仍为公司最主要收入来源；夜游经济业务和文旅业务较上年分别增长12.29%和98.54%，主要系疫情之后市场景气度回升，新签订单以及历史订单项目均恢复正常施工，可以确认收入所致；VR体验业务收入较上年增长16.98%，主要系市场需求回升，NP公司订单有所增长所致。
根据公司过往在公开市场发行及偿付债务融资工具的历史记录，公司无逾期或违约偿付记录，过往债务履约情况良好。
毛利率方面，2021年，智能显示业务毛利率较上年变动不大；夜游经济业务与文化旅游业务毛利率较上年分别下降4.70个百分点和10.09个百分点，主要系项目材料采购成本、工程成本及人工成本均有所提高所致；VR体验业务毛利率较上年有所上升，主要系应用类项目减少所致。2021年，公司部分原材料供应紧缺且采购价格处
2021年，由于智能显示业务订单大幅增长， 于较高水平，公司面临成本控制压力、营运资金占用压力和生产保障压力。
公司营业总收入有所增长，其中智能显示业务收入增长幅度较大，并实现较大幅度盈利，毛利率小幅增长。
公司主营业务为LED显示产品的研发、生产与销售，外延业务包括夜游经济、VR旅游和文化体验等。2021年，由于公司整体订单有大幅增长，公司实现营业总收入88.52亿元，同比增长33.45%；营业成本 61.81亿元，同比增长
2021年，公司前五名客户合计销售金额6.92亿元，占年度销售总额比重为7.81%，销售集中度很低。
2022年1－3月，公司实现营业总收入17.62亿元，较上年同期增长18.21%，主要系智能显示板块收入增长所致；实现利润总额1.45亿元，较上年同期增长7.10%。
公司显示业务主要产品包括LED小间距、LED大间距和LCD大屏拼墙。其中，LED小间距占智能显示业务收入的比重超过50%，小间距
公司原材料成本中占比较大的原材料主要有LED灯、PCB和恒流源等。2021年以前，公司对主要原材料采取“以销定采”政策。2021年上半年以来，由于出现原材料缺货、成本大幅上
产品中又以1.1~1.4mm间距产品为主；LED大间 升、产能不足等情况，公司通过与供应商签署保距产品目前主要应用于室外信息屏与广告屏，占 量协议等方式，保证公司订货需求，稳定供应原显示业务收入的比重为25.00%左右；LCD大屏 材料。同时，公司通过提价方式转嫁成本，保证公司毛利率水平。
拼墙的生产与销售均集中在北美地区，占显示业务收入的比重不到20%，且该类产品正逐渐被LED小间距产品替代。
2021年，由于公司新设湖南工厂，产能有所扩大，原材料采购量整体相应扩大。2021年，公司进口LED灯采购量较上年下降幅度较大，主要系海外业务规模下降及疫情影响所致；国产LED灯采购量有较大幅度增长，主要系替代了进口采购所致；PCB采购量较上年变动不大，恒流源和电源采购量较上年均有较大幅度增长。
价格方面，2021年，进口LED和国产LED采购均价较上年有所下降，主要系市场价格下降所致。PCB、恒流源采购价格均有较大幅度上升，主要系受大宗商品持续涨价、市场供应不足及海外疫情限制产能等多种因素影响所致。未来，若
原材料采购量整体有所上升；2021年上半年，受 原材料价格持续大幅波动，或部分原材料供给不能满足现有生产需求，公司将面临一定成本压力与原材料供给压力。
大宗商品持续涨价、市场供应不足及海外疫情限制产能等多种因素影响，公司面临一定成本压力与原材料供给压力；采购集中度较高。
2021年，公司显示业务产能扩大，由于海外 由于采取“以销定产”的模式，公司显示产品的订单量增长，带动相关产品产销量增长，产能利 产销率保持很高水平。
结合的方式销售。2021年，公司显示业务直销占比57%，经销占比42%，2021年新增电子商务销售方式，占比较小。2021年下半年以来，欧美疫
上升，公司产能利用率较上年上升3.64个百分点。 情趋于稳定，小间距市场需求增长，境外销售也利晶Micro LED生产基地，于2020年10月 快速回升，境内外收入较上年有不同程度增长，正式投产。截至2021年底，利晶生产基地已完成 仍以境内销售为主。2021年，公司产销率较上年
随着小间距显示性价比进一步提升，公司以 元，较上年同期增长33.23%。其中，境内收入9.62
旗下“金立翔”品牌为主要拓展品牌，拓展下沉渠道，在湖南设立生产基地，2021年下半年已正式投产，截至2021年底，湖南生产基地已实现产
销售方面，2021年，公司销售模式较上年无变化，仍主要采取“以销定产”的生产模式。公司的显示产品可以根据标准化程度分为显示系统、显示单元和显示标准品，显示系统主要以“定制化”直销的方式销售，显示单元主要以渠道经销方式销售，显示标准品是适合特定场景的“标
智能系统有限责任公司和利亚德（湖南）光环境文化发展有限公司。夜游经济主要业务包括商业地产类景观亮化和市政类景观亮化等，投入资金
份有限公司、上海中天照明成套有限公司、利亚 同时公司对项目筛选更为严格，新签合同总造价德（成都）文旅科技有限公司、利亚德（西安） 较上年有所下降，主要结转上年度期末在手合同。
公司文化旅游业务主要由下属子公司广州励丰文化科技股份有限公司（以下简称“励丰文化”）运营，主营业务为向客户提供以创意策划为核心的文化旅游整体解决方案，包括城市文化
新签订单中金额较大的项目包括广州市新儿童活动体验中心主题体验、小梅沙海洋馆表演秀场设计施工一体化、珠海长隆科学乐园大学堂音视灯控设备采购及施工等。截至2021年底，公司文化旅游业务主要合同预计总投资额5.85亿元，已投资5.02亿元。文化旅游业务下游主要为政府机构，具有资金投入大，收入回款慢的特点。
2021年，受营业总收入同比增长影响，公司销售债权周转次数、存货周转次数与总资产周转次数分别较上年上升0.80次、0.67次和0.14次至3.10次、2.00次和0.60次。受夜游经济、文
综合体、文化休闲旅游及文化展览展示等。2021 化旅游等外延业务对营运资金占用较大的影响，公司经营指标与下表中两家可比公司相比表现及历史订单项目均恢复正常施工，可以确认收入， 较弱。整体看，公司经营效率有所提升，经营效率一般。
截至 2021年底，公司重大在建及拟建项目主要为各工程类项目，除“小梅沙海洋馆表演秀场设计施工一体化”项目预计在2023年完工外，其余项目均预计在 2022年完工；计划投资额为
2021年，公司经营效率指标整体有所上升。 8.73亿元，2022年及2023年预计共需投资1.23受外延业务拖累，公司经营效率与可比公司相比 亿元，资本支出压力相对较小。
广州市新儿童活动体验中心主题体验布展（含室内剧场）工程及相关服务 4651.95 91.08 414.91 -- -- 2022年
昆明长水机场至主城区公路路域环境品质提升建设项目（亮化）工程设计总承包 4344.50 95.67 188.26 -- -- 2022年
2022年，公司将继续加大Micro LED技术 事务所（特殊普通合伙）对该财务报告进行了审研发投入，持续推广Micro LED产品，降低材 计，并出具了标准无保留审计意见。公司提供的
盖率，通过“利亚德”品牌和“金立翔”品牌扩 入合并范围的子公司共56家，较上年底增加4家，减少1家。公司合并范围变化较小，财务数
为中心，使公司产品覆盖全球高端、中端及下沉 亿元，所有者权益78.00亿元（含少数股东权益0.26亿元）；2021年，公司实现营业总收入88.52亿元，利润总额7.36亿元。
151.65亿元，所有者权益79.09亿元（含少数股东权益0.33亿元）；2022年1－3月，公司实现
截至2021年底，公司合并资产总额158.48亿元，较上年底增长16.21%，主要系流动资产增
营业总收入17.62亿元，利润总额1.45亿元。 长所致。其中，流动资产占73.54%，非流动资产占26.46%。公司资产以流动资产为主，资产结构较上年底变化不大。
截至 2021年底，受存货增长影响，公司资产总额较上年底有所增长；公司资产仍以流动资产为主；资产中货币资金、应收账款、存货与合
截至2021年底，公司流动资产116.55亿元，较上年底增长15.01%，主要系存货增长所致。
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
注：占比=流动资产科目/流动资产，非流动资产科目/非流动资产数据来源：公司财务报告、联合资信整理
14.31%，主要为保证金、诉讼法院冻结资金。截 40.03%，主要系芯片、其他原材料备货及由于疫
截至2021年底，公司应收账款较上年底增长28.68%，主要系收入增长所致。应收账款账龄以1年以内为主，累计计提坏账准备4.83亿元，计提比例为13.87%。其中，按组合计提坏
至2021年底，公司存放在境外的款项总额为 情原因已发货未验收项目增加所致。存货主要由合同履行成本（占36.20%）、原材料（占35.19%）和库存商品（占 24.84%）构成，累计计提跌价准备2.14亿元，计提比例为5.59%。
截至2021年底，公司长期股权投资较上年底增长24.03%，主要系对利晶增资5000万元所致。
截至2021年底，公司固定资产较上年底增长49.75%，主要系在建工程转入所致。固定资产主要由房屋及建筑物（占50.31%）和机器设备（占34.70%）构成，累计计提折旧6.33亿元；固定资产成新率69.62%，成新率尚可。
截至2021年底，公司无形资产较上年底下降3.99%，较上年底变化不大。公司无形资产主要由土地使用权（占20.47%）、商标权（占33.88%）和营销网络（占31.32%）构成，累计摊销2.32亿元，计提减值准备0.56亿元。
截至2021年底，公司商誉较上年底下降10.59%，主要为对夜游经济与文化旅游板块子公司计提商誉减值准备，主要系政府去杠杆政策叠加疫情影响致使其盈利能力大幅下降所致。
截至2021年底，公司其他非流动资产较上年底增长105.01%，主要系一年以上未到期质保金增长所致。
截至2021年底，公司受限资产合计5.08亿元，占公司资产总额的比例为3.20%，受限比例很低。
截至2022年3月底，公司合并资产总额151.65亿元，较上年底下降4.31%。其中，流动资产占72.42%，非流动资产占27.58%。公司资产以流动资产为主，资产结构较上年底变化不大。截至2022年3月底，公司货币资金20.73亿元。
截至2021年底，公司所有者权益78.00亿元，较上年底增长7.49%，主要系未分配利润增长所致。其中，归属于母公司所有者权益占比为99.66%，少数股东权益占比为0.34%。归属于母公司所有者权益中，实收资本、资本公积、其他综合收益和未分配利润分别占32.71%、25.89%、-0.08%和40.96%。所有者权益结构稳定性一般。截至2022年3月底，公司所有者权益79.09亿元，规模与结构较上年底变化不大。
截至2021年底，公司负债规模有所上升，负债仍以流动负债为主；公司债务负担较轻，债务结构以短期债务为主。
截至2021年底，公司负债总额80.48亿元，较上年底增长26.12%，主要系流动负债增长所致。其中，流动负债占83.75%，非流动负债占16.25%。公司负债以流动负债为主，流动负债占比上升较快。
截至2021年底，公司流动负债67.40亿元，较上年底增长34.50%，主要系应付票据及应付账款增长所致。
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
注：占比=流动负债科目/流动负债，非流动负债科目/非流动负债数据来源：公司财务报告、联合资信整理
截至2021年底，公司应付票据较上年底增长104.04%，主要系公司采购量增加，开具票据增加所致。
截至2021年底，公司非流动负债13.08亿元，较上年底下降4.51%，主要系长期借款减少所致。
截至2021年底，公司长期借款较上年底下降46.19%，主要系重分类至一年内到期的非流动负债所致；长期借款主要由保证借款（占97.10%）
2021年，公司资产减值损失1.93亿元，较上年大幅下降86.08%，主要系上年商誉计提减值
应付账款增长所致；长期债务10.33亿元，较上年底下降8.48%，主要系长期借款下降所致。从债务指标来看，截至2021年底，公司资产负债
2021年，公司其他收益0.49亿元，较上年下降43.69%，主要系受到的补助款减少所致，占当期营业利润的6.55%，对营业利润贡献较小。2021年，公司总资本收益率和净资产收益率
率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率 分别为6.65%和7.83%，同比分别提高15.64个百分点和21.18个百分点。公司各盈利指标显著好转。
截至2022年3月底，公司全部债务29.42亿元，债务规模与结构较2021年底变化不大，债务负担较轻。
2021年，受益于订单量有较大幅度增长，公司营业总收入有所增长，利润实现大幅扭亏，公司费用控制能力有所提高，非经常损益对利润影响很小。
公司实现营业总收入 88.52亿元，同比增长33.45%；营业成本61.81亿元，同比增长35.04%。
16.85亿元，同比增长9.58%，主要系销售费用增长所致。从构成看，公司销售费用、管理费用、
19.94%和6.87%，以销售费用为主。其中，销售费用为7.34亿元，同比增长12.31%，主要系人工费用增长所致；管理费用为4.99亿元，同比增长18.72%，主要系管理人员人工费用增长所致；
2022年1－3月，公司实现营业总收入17.62亿元，较上年同期增长18.21%，主要系显示业务订单增长所致；实现利润总额1.45亿元，较上年同期增长7.10%。
2021年，由于公司备货较多，经营性现金流净额有所下降，现金收入比有所下降，偿还债务较上年减少，公司筹资活动现金净流量有所下降。
从经营活动来看，2021年，受益于收入规模增长，公司经营活动现金流入量、流出量同比均有所增长。但由于 2021年芯片等原材料缺货严重，为保证公司产品正常出货，公司与供应商签
公司加大原材料采购及产成品备库，公司经营活动现金流净额较上年有较大幅度下降。同期，公司现金收入比为91.74%，较上年下降8.28个百分点，收入实现质量有所下降。
从投资活动来看，2021年，公司投资活动现金流入量有所下降，主要系理财减少所致；投资现金流出量有所下降，主要系赎回理财产品减少所致；综上，公司投资现金流净额有所下降。
从短期偿债指标看，截至2021年底，公司流动比率、速动比率与现金短期债务比均较上年底有所下降，公司流动资产对流动负债覆盖程度一
从长期偿债指标看，2021年，公司EBITDA为10.79亿元，公司EBITDA利息倍数与全部债
2022年1－3月，公司经营活动现金流量净 务/EBITDA较上年不具有可比性，公司长期偿债能力有所回升。考虑到公司长期债务资本化比率较低，长期债务负担较轻，整体看，公司长期偿
额为-1.82亿元，上年同期为0.18亿元，主要系支付芯片等原材料的预付款所致；投资活动现金
截至 2021年底，公司共获银行授信额度57.45亿元，已使用16.24亿元，剩余额度41.21亿元，公司间接融资渠道畅通。公司为A股上市公司，具备直接融资渠道。
子公司广州励丰文化科技股份有限公司作为被告，原被告签订项目供应商合同，合同价合计1950万元，被告已支付1002万元，因业主未审计结算，逾期付款，导致被告仍有947.97万元暂未支付。目前此案仍在一审中，涉案金额1254.18万元，不会形成预计负债。
注：利亚德照明将持有的西安曲江29%股权和利亚德西安将持有西安曲江20%的股权资料来源：公司年报，联合资信整理
截至2021年底，母公司资产总额87.24亿 流净额为0.50亿元，投资活动现金流净额3.49亿元，较上年底增长4.72%。其中，流动资产23.39 元，筹资活动现金流净额-3.88亿元。
构成；非流动资产主要由长期应收款（占7.21%）、长期股权投资（占89.21%）构成。截至2021年底，母公司货币资金为2.83亿元。
元（占38.99%）、未分配利润合计5.57亿元（占10.83%）、盈余公积合计1.54亿元（占2.99%）。
截至2021年底，母公司负债总额35.78亿元，较上年底增长1.68%。其中，流动负债26.23
注：EBITDA保障倍数=EBITDA/本期债券发行额度上限资料来源：公司年报及企业提供资料，联合资信整理
26.68%）。从构成看，流动负债主要由短期借款 看，公司现金类资产和经营活动现金流入量对待偿债券保障能力很强。
合同负债（占19.64%）构成；非流动负债主要由长期借款（占26.65%）、应付债券（占70.13%）构成。母公司2021年资产负债率为41.01%，较
2020年下降1.23个百分点。截至2021年底，母 款等方面的综合分析评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AA+，维持“利德转
47.12%、长期债务占52.88%。截至2021年底， 债”的信用等级为AA+，评级展望为稳定。
资产总额年复合增长率 （1）2年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100% （2）n年数据：增长率=[(本期/前n年)^（1/(n-1)）-1]×100%
联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级、CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。
评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。