5月10日咱们约请瑞丰光电有关领导参与长城证券黄山战略会，对公司近期事务状况进行调研。
公司的特征在于技能才能，在国内封装业同行中技能处于抢先地位，首要定位中大尺度背光和照明，是国内少数可批量供货中大尺度背光的公司。现在LED职业景气，公司产能利用率丰满，扩产在即。咱们猜测公司2012-2013年经营收入为3.78亿、5.2亿，净利润为0.41亿、0.5亿，EPS为0.38元、0.47元，现在股价对应PE为42倍、34.5倍。给予公司“引荐”的出资评级。
技能才能抢先。依据咱们从其他LED同行公司以及设备商处了解，公司最大特点是技能才能杰出，比较国内其他同类公司具有必定技能优势。公司首要定位两大产品：中大屏幕背光和照明，别的轿车也是公司未来发展方向之一，而低端的显现产品公司将逐步退出。
中大尺度背光：是国内少数可批量供货的公司。中大尺度LED背光是公司的特征产品，2011年收入1亿左右，同比添加71%。其间大尺度电视收入总额3000多万，其间来自康佳（公司二股东）的收入2637万，是公司最大单一客户，长虹也有少数供货。咱们估量2012年大尺度电视背光将到达8000万-1亿的规划，其间康佳将是主力客户，而长虹也有期望在上一年基础上翻倍，别的公司也在赶紧开辟海信、创维、东芝等客户。
照明事务是未来最大的潜力商场。因为照明商场是未来最大的LED应用范畴，公司也将其作为最重要的发展方向之一。2011年公司照明收入1.47亿，获益职业需求回暖本年将持续保持较高添加。公司和雷士照明协作，期望借雷士的途径和出售优势拓宽商场，不过该详细作用还有待考证。别的因为公司在LED职业界的技能和口碑，除了直接供应给下流产品厂商，也有接到终端用户直接指定封装厂商的订单。2012年是各国退出白炽灯的要害年份，跟着产品发光功率的提高，本钱下降，现在LED职业需求景气，各厂商开工率大幅提高。
轿车电子事务。2011年轿车LED产品720万，收入较小但毛利率高达63%。轿车LED产品要求很高，现在公司首要给福特、现代等公司供给内饰和仪表盘等产品，而车前后灯相对少一些，其认证系统也要更高一些。
产能利用率丰满，扩产在即。跟着本年初以来的LED职业景气需求，公司现在产能利用率丰满，订单接不过来。现在公司年产能2000kk，其间深圳和宁波各1000kk左右。募投项目悉数完成后实践产能可到达4500KK。咱们估量到2012年末，公司年产能保存估量最少能添加50%。当然公司也会随时视后续订单状况，调整扩产的速度。
专心封装范畴。公司专心于LED中游封装范畴，现在并不考虑进入上游芯片或下流应用范畴。上游芯片职业归于重财物出资职业，并且国内大部分芯片厂商首要靠补助形式进行，而下流产品公司则考虑到与客户竞赛的问题以及公司要点优势资源配置，现在不打算进入。公司作为民营企业，董事长是技能身世，注重技能研制，技能部门由董事长亲身办理，公司招引了一批大陆及台湾的高档技能人员，在技能范畴才能杰出。