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是国内虚拟IDM抢先企业，公司前期主营照明类AC-DC芯片，2018年之后凭借大客户在通讯DC-DC芯片等范畴快速放量，公司很多新品如大电流DC-DC、DrMOS和多相操控器、AFE、阻隔DC-DC和轿车电子芯片望继续奉献长时间成长性。【慧博投研资讯】公司发行价格为38.26元/股，对应市值为171亿元，主张重视上市后表现。（慧博投研资讯）从消费类AC-DC起步到电源和信号全掩盖，开创人师出同门技能布景深沉。
成立于2013年，展开初期以AC-DC芯片为主，专心照明商场提高比例，2018年丰厚DC-DC产品线，布局大电流DC-DC和DrMOS，与通讯类大客户开端深度协作，2020年开端信号链全面展开，推出锂电池检测、以太网供电和10/16串AFE等产品。现在公司具有1000余款可供出售、600余款在研芯片型号。公司开创人ZHOUXUNWEI和黄必亮为实践操控人，两人均曾师从美国工程院院士Dr.FredC.Lee教授，曾在美国凌特等世界模仿大厂作业多年，具有深沉的学术和业界堆集。股东中包含英特尔/比亚迪/华勤等产业链闻名公司。公司2018-2021年营收CAGR达73.98%，2022年营收估计达14-16亿元，同比增加34%-54%首要系DC-DC和线性电源芯片在通讯等范畴继续放量，层出不穷在轿车电子2022年营收进一步放量。公司因为营收增加规划效应逐渐表现，层出不穷相对高毛利率的DC-DC和线性电源芯片占比提高带来产品结构继续优化。产品结构逐年改进趋向均衡，客户结构中工业、通讯和轿车等范畴占比提高。分产品来看，传统主力产品AC-DC芯片营收占比从2018年的61%降至22H1的21%，DC-DC从2018的33%提高至22H1的48%，线%，DC-DC和线性电源产品营收体量现已超越AC-DC。分下流来看，2018年公司首要下流是消费电子（含照明，占74%）和工业（16%），22H1消费电子营收占比降至35%，通讯电子营收高达34%，轿车电子事务从2021年开端奉献营收，出售518.91万元首要是DC-DC芯片，运用于新能源轿车中控系统供电，估计2022年轿车电子营收1300-2500万元，客户包含比亚迪、长安、吉祥、长城、小鹏和上汽等。公司22M1在手订单超12亿元，其间通讯和轿车电子、工业算计占比53.52%。
多款创始性产品显示技能实力，DrMOS、AFE和阻隔DC-DC等奉献长时间动力。2020年推出国内首款支撑PoE扩展协议（PoE++）的以太网供电产品。70A智能功率级模块产品（DrMOS）亦具有明显创始性，DrMOS国产化率较低，可为CPU等主芯片供电，并已研制多相操控器、大电流PoL、负载开关和USB开关、电子保险丝和热插拔等产品，成功打入戴尔和惠普等核算和存储头部企业客户。现在现已研制成功10串和16串的模仿前端系列产品，用在储能、UPS、家居、电动车和电动工具等范畴。GaN驱动和操控产品超10款，GaN相关产品2020-2021年收入分别为47.24万元和2511.95万元。公司在低功耗技能、大电流操控和驱动技能、GaN整套方案规划等方面获得明显打破，在阻隔产品方面公司亦有布局，现在已具有阻隔DC-DC电源技能，可适用于300W以内的板上阻隔电源运用。
虚拟IDM形式下的高中低压渠道已屡次迭代，打造差异化产品且产能有保证。公司是现在国内A股上市的第一家虚拟IDM形式的模仿芯片厂商，比较于IDM厂商能够言过其实规划企业的初始进入本钱，比较于Fabless形式能够根据自有工艺进行芯片制作，能更好完结规划工艺协同优化，加速产品迭代和下流导入。0.18um的7-55V中低压BCD以中芯世界和华润上华为主，是公司最首要的工艺渠道，面向的商场容量最大。0.18um的10-200V高压BCD首要布局在中芯世界，面向高可靠性场景。0.35um的10-700V超高压BCD以华虹宏力和中芯世界为主，逐渐与晶合集成展开协作。到22M6，公司已付出6.04亿元产能保证金，深度协作形式下公司能够协助晶圆厂提高工艺水平提高代工竞争力，层出不穷也有助于公司确定优质芯片产能。
募投项目：算计募资15.71亿元，其间12.71亿元投向产业化及建设项目。高性能电源办理芯片研制及产业化项目、模仿芯片研制及产业化项目、轿车电子芯片研制及产业化项目、先进半导体工艺渠道开发项目以及展开与科技储藏资金拟投入征集资金分别为3.11/4.40/3.10/2.11/3.00亿元，前四个项目的建设周期分别为3/4/4/3年。
是国内A股模仿芯片公司中的虚拟IDM抢先企业，从创建至今逐渐完结从AC-DC到DC-DC等电源办理芯片和信号链芯片全产品布局，与国内通讯范畴大客户深度协作，层出不穷产品上车发展顺畅，公司的多相操控器和DrMOS、AFE、阻隔DC-DC等产品亦显示公司强壮技能实力。考虑到公司的产品线布局全面以及下流运用范畴深化职业大客户，安全估计公司2022-2024年风言风语收入为15.37/21/30亿元，归母净利润为1.65/3.07/4.53亿元，发行价38.26元/股，对应PE为103.9/55.7/37.8倍，对应EPS为0.37/0.69/1.01元。危险提示：产品毛利率动摇危险、虚拟IDM形式的研制危险、存货规划较大及贬价危险、世界贸易冲突加重的危险、客户和供货商集中度危险、半导体商场竞争加重危险。
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